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總體上而言,2007 11 月以來,鋼鐵股跑輸滬深300 指數。但是期間鋼鐵股仍存在6 次比較明顯的超額收益機會,從證券通金融終端的統計結果來看,超額收益機會的持續時間有逐漸拉長的趨勢。如果存在超額收益機會,鋼價基本處于上漲趨勢,且鋼價先于股價啟動的概率較大。當然,鋼價的持續上漲并不是導致超額收益機會的唯一因素。由于房地產調控預期較為強烈,2010 2-3 月鋼價的上漲并未帶來明顯的超額收益機會。


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統計結果顯示:6 次超額收益中,3 次跑贏行業指數的有:華菱鋼鐵、西寧特鋼和馬鋼股份;4 次跑贏行業指數的有:南鋼股份、凌鋼股份、武鋼股份、寶鋼股份和新興鑄管。其中新興鑄管在最近4 次的超額收益中均跑贏行業指數。因此,在歷次超額收益機會中,一些具有產品差異化優勢、資源優勢或通過產能擴張使得業績彈性增大的公司跑贏行業指數的概率較大。


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統計顯示:歷次超額收益機會中,市值較小及業績彈性較大的鋼鐵股的累計超額收益率高點出現在前期的概率較大。對大部分普鋼公司來說,高點出現在中期是小概率事件,特鋼類型公司占累計超額收益率高點出現在中期次數較多公司中的絕大部分。而具有產品差異化優勢、業績有保障和市值較大的公司的累計超額收益率的高點出現在后期概率較大。