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一個完全不認識的全新股市


復旦大學金融與資本市場研究中心主任 謝百三教授


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??? 一位在證券市場上摸打滾爬了十多年的資深投資者最近很困惑很惶恐地向我談起,“這個股市已經大變特變了,從去年11月底一跌跌了七、八個月,連個正式的反彈都沒有。從7月2日的反彈至今,又是不停地上漲,漲個沒完,一點像樣的大回調都沒有?!薄熬拖褚粋€多年的好朋友,性格、脾氣全變了,變得不認識了?!?/P>

??? 是的,就像電影《唐山大地震》中的小女孩方登,在大地震后失去了記憶,從活潑、調皮、可愛變得沉默寡言,脾氣怪辟,令人不可思議了。一定是要在第二次大地震(汶川)后,才會醒過來,才會變得懂親情、通常理?!母杏X是對的,股市變成一個全新市場了,完全不認識了。投資者要小心。


一、 我國股市多了幾個大變數


??? 除了以前傳統的因素外,如GDP增長速度、CPI(城鄉居民消費品價格指數)、新增貸款貨幣數、M2(通貨 活期存款 定期存款)的增長變動、上市公司的業績、資產結構及資產重組外,還應加入美元與歐元的變動、走勢因素及股指期貨的影響。


??? 當然,內因是決定因素。去年12月到7月2日的大跌、調整,主要是中央當時極其嚴厲的對房地產調控聲勢及引而不發的高壓態勢政策,當時雷聲極大的上?!靶路慨a稅”兩套方案,將上海市府里部分人及全國投資者都震懾住了。當時,似乎已經到了“箭在弦上,不得不發”的程度。由于房地產在中國經濟中的重要地位(產業鏈最長,影響面達42個產業),對全國各行業的牽一發而動全局的影響力,因此,導致股市一跌再跌。


??? 但后來,領導同志從國外回來后,人們發現上海報上去的兩個新房產稅提案,一直沒有提交國務院常務會議討論,而且一擱就擱下來許久,(最主要是房地產市場成交量急劇萎縮,中房協會幾次寫信,要求暫緩出臺新的調控措施)??梢?,領導同志也擔心調控過烈會出現日本經濟帶衰退一幕,因此,房地產調控目前主要是搞差別化利率貸款政策和清查閑置土地等,并會堅持較長一段時間。(估計這些會起作用的,近日在深圳調研,發現深圳房子總體上比上海便宜,深圳的房產是一時停漲了,徘徊了。)這樣,房市是穩了,但一時也不會下得太多,股市專家們還紛紛猜第四季度政策會放寬,加之下跌太久太深了,于是股市就反彈了。


??? 而股指期貨對市場影響相當大,它先是反向趁大多數人對股指會帶來利好、憧憬大藍籌時代之預期,從4月16日起,不斷地持續地做空,每次反彈,就是做空機會,一直在A股市場從5月31日和6月29日先后挖了兩個大坑,一直往下挖。讓所有做多的人、持股的人都虧損累累。從7月2日起,它又趁大家心有余悸,驚魂未定之時,不斷地做多,做多,逼空,令所有做空者虧損累累。


??? 現在,在2700一點,多空分歧越來越大,大家可以看看九月份的股指期貨持倉量,越來越大,說明多空雙方博弈得很激烈,很殘酷。有的大券商,做股指期貨很有水平,現在在大量加碼做空,但期貨是一對一的,說明也有人頑強地看好。這和1995年2月的國債期貨327品種有點像。(那一次是以管金生等萬國證券的空方大失敗而告終的)。


??? 從經濟實際情況看,反彈得太高是得不到實體經濟支持的,工業增長率環比已下跌11個百分點了。但一、中國股市不完全是經濟的晴雨表,二、由于房地產市場暫無法操作、無法投資,部分資金可能從房地產市場出來轉戰股市,多方如果繼續逼空的力量也是存在的。在近日的股市盤整中,每當要徘徊下跌時,(往往是上午11:10-20和下午13:30左右),中國石油、中國石化,有時加上招行就會同時被無名巨資在幾秒鐘內拉起來,以此鼓舞人氣,反綠為紅,這里,人為的痕跡太明顯了。周五大跌時,中石油又有人在14:04-14:08以80多萬股猛la,中石化也在這段時間出現50多萬股大單拉升,但這一次他們沒有成功。股市繼續向下調整了,當然這里只是一種分析。不知國外是否允許這么做。


??? 從世界股市看,長遠起作用的一定是實體經濟,但從股指期貨與資金投機來看,多逼空也不是沒有可能成功的。至今,多數機構仍然看好后市。但是,股市越往上走,分歧還會越大。


二、 三周局部牛市中的熱點


??? 這次多方以期貨方式,小步快跑一路逼空,終于在六次沖擊后,周四上了2700點,周四滬市成交量也上過1300億,一度形成了局部牛市格局。


??? “牛市要選股”,好的板塊與股票還是不少:主要是新能源、酒、消費類、百貨、農業、軍工、醫藥都是走得很好,尤其是中小企業板中的一些好股,天天漲,周周漲,累創新高,有的簡直令人嘆為觀止,股中人早已忘了3500點、6124點為何日之峰了??梢娺x股之重要性。即選股一定要在重視大趨勢的前提下,理解大眾心理,爭買“大眾情人”,而不能光看市盈率。近日上市的小盤股:珠江啤酒和嘉事堂,第二天即漲停就是在炒酒和醫藥概念,而際華集團以3.5元發行,一天漲到5.7-6元多,就是炒軍工概念。這就是局部牛市氛圍了。(當然,不是要大家現在去追買,現在新能源等已經調整了。)


??? 但是中國股市依舊是東邊下雨西邊晴,那些大盤股工商銀行、中國銀行、建設銀行、農業銀行、長江電力、中信證券、華泰證券(20元發行,現14元),等大盤股至今仍在7月2日指數附近徘徊,或漲之甚少,可見,還是缺乏2005-2006年和1998年10月-1999年8月那樣的大牛市的大資金,能否切換成大盤股行情,人們對此信心不足。


??? 周五,股市出現本輪沖刺2700點以來第三次調整,(至今看,這還應是一種強勢調整。)我們密切關注著股市下周之態勢。



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